Category Archives: Finance TFE

Le montage du LBO et l’effet de levier social

e) L’effet de levier social Dernier effet de levier majeur, le levier social vise le rôle joué par les repreneurs opérationnels dans les opérations à levier. L’équipe d’entrepreneurs salariés engagés dans une transaction à effet de levier doit être compétente, complémentaire et motivée. Par conséquent, il est indispensable que les repreneurs salariés puissent détenir une… Read More »

L’effet de levier particulier de la clause d’earn out

d) Une technique juridique spécifique déterminante : l’effet de levier particulier de la clause d’earn out (a) PRINCIPE DE L’EARN OUT L’earn out est un concept anglo-saxon apparu dans les années 80 en Grande Bretagne qui désigne un complément de prix différé, payé sur plusieurs exercices, variable et fonction des performances futures de la société… Read More »

La technique juridique en tant qu’outil structurel interne de LBO

(3) La technique juridique en tant qu’outil structurel interne L’outil structurel interne consiste à utiliser une forme sociale adéquate favorable au LBO, principalement des sociétés par actions car elles permettent de réunir des acteurs différents poursuivant des objectifs financiers différents. (a) LE CHOIX DE A SOCIETE ANONYME (SA) Ce choix est guidé par : *… Read More »

L’acquisition des entreprises et la technique juridique

c) L’effet de levier juridique Le levier juridique consiste à assurer à l’acquéreur le contrôle d’une société sans l’obliger à en détenir la majorité du capital, lui permettant ainsi de limiter son engagement financier. Cet effet de levier est réalisé par la mise en place d’une structure dissociant la géographie du capital de la géographie… Read More »

Alternatives au régime d’intégration fiscale dans l’opération LBO

(f) D’AUTRES SOLUTIONS ALTERNATIVES AU REGIME D’INTEGRATION FISCALE D’autres solutions, moins optimisées fiscalement que le régime d’intégration fiscale mais également moins contraignantes dans le cadre de sa mise en œuvre, peuvent être préférées par les initiateurs d’une opération afin d’atteindre certains objectifs autres que fiscaux, quitte à réduire l’intérêt de ce type de levier. (i)… Read More »

Limites du régime d’intégration fiscale et l’opération de LBO

(2) Limites et alternatives (b) L ES LIMITES PRATIQUES AU REGIME D’INTEGRATION FISCALE Le système d’optimisation du levier fiscal rendu par le régime d’intégration fiscale est attractif mais n’est cependant pas parfait : – il est relativement lourd à gérer administrativement. Les obligations déclaratives sont plus importantes que dans le régime général; – il est… Read More »

Le levier fiscal et le montage de LBO en France

b) L’effet de levier fiscal Le levier fiscal résulte des moyens mis en œuvre permettant de minimiser le coût d’opportunité fiscale du montage de LBO, en palliant l’existence simultanée d’un déficit fiscal dans la société holding et d’un résultat imposable dans la cible. Le régime fiscal de groupe ou l’intégration fiscale en est un des… Read More »

La rentabilité d’une opération LBO et l’effet de levier

(2) Principaux déterminants de la rentabilité d’une opération de LBO à effet de levier La rentabilité d’une opération à effet de levier se mesure par le taux de rendement interne32 (TRI) dégagée par l’opération. Ce TRI est généré par le remboursement de la dette d’acquisition par affectation des free cash flow de la cible d’une… Read More »

Les principes de l’opération de LBO : l’effet de levier financier

C. Principes et mécanismes Du point de vue de la théorie financière, du droit des sociétés et de la législation fiscale, la mise en œuvre d’une opération de LBO repose sur un nombre de concepts réduits dont le maniement est complexe. Le LBO repose en premier lieu sur la mécanique de l’effet de levier financier… Read More »

Typologie des opérations de Buy-Out : LMBO/MBO, LMBI/MBI et LBU

B. Typologie des opérations de « Buy-Out ». 1. Leverage Management Buy Out (LMBO/MBO) Le LBO (leverage buy out) est une opération d’acquisition partielle ou totale effectuée à l’aide d’une autre société (effet de levier juridique) et avec un financement constitué essentiellement par de l’endettement dont le remboursement est assuré par la société rachetée (effet… Read More »